لقد تحولت تجارة الأسهم الخاصة شبحًا مثيرًا للجدل في تجارة التجزئة اليوم ، حيث أدت التحولات الكبيرة في سلوك المستهلك والتغير التكنولوجي إلى قلب السوق. ويعتبر تجار التجزئة التقليديون رهانًا أكثر خطورة مما كانوا عليه في العقود الماضية ، وكان النقاد قد اتهموا شركات الأسهم الخاصة باستخراج الأرباح من الشركات التي يستثمرون فيها ، بينما تركوها تعاني من ضائقة مالية شديدة للمنافسة.
فوفقًا لدراسة أجريت عام 2019 من مجموعة الدعوة التقدمية “مركز الديمقراطية الشعبية” ، فإن 71٪ من إفلاس شركات التجزئة الأكثر شهرة منذ عام 2012 كان بين تلك الشركات الخاصة مملوكة للأسهم. وأوضحت الدراسة أنه خلال تلك الفترة ، أدت استثمارات الأسهم الخاصة في البيع بالتجزئة إلى الاستغناء المباشر عن 597000 وظيفة.
فمثلا يبدو أنها نهاية عصر بالنسبة لعملاق الملابس الداخلية للنساء فيكتوريا سيكريت ، والذي ظل على مدار 28 عامًا تحت قيادة مجموعة متاجر التجزئة التجارية L Brands . فقد أعلنت شركة الأسهم الخاصة Sycamore Partners يوم الخميس ، أنها ستستحوذ على حصة 55 ٪ في الشركة مقابل 525 مليون دولار.
الصفقة ، التي أخرجت فيكتوريا سيكريت من السوق العامة بقيمة 1.1 مليار دولار ، لا يميزها فقط حجمها المتواضع نسبيا (حيث انخفضت القيمة السوقية لشركة إل براندز من 29 مليار دولار في ذروتها في عام 2015 إلى حوالي 6.5 مليار دولار اليوم) بل أيضا لمالك العلامة التجارية الجديدة إليك ما تحتاج إلى معرفته عن الشركة:
شاركت شركة سيكامور بارتنرز في أكثر من 12 عملية استحواذ في قطاع البيع بالتجزئة منذ تأسيسها في عام 2011 ، حيث حصلت على العديد من الأسماء الرئيسية في الأحذية ، ثم خرجت منها لاحقًا ، بما في ذلك ستيوارت فايتسمان ، ناين ويست وكورت جيجر. تدير الشركة التي تتخذ من نيويورك مقراً لها حاليًا 10 مليارات دولار من الأصول ، وتشمل محفظة التجزئة الخاصة بها Belk و The Limited و Talbots و Staples و Torrid و Hot Topic.
في حين أن الشركة قد جنت مئات الملايين من الدولارات من الأرباح من استثماراتها ، فقد كانت أساليبها مثيرة للجدل في كثير من الأحيان ، في بعض الحالات ، مثقلة تجار التجزئة بالديون الضخمة التي لعبت في نهاية المطاف دوراً في إفلاسهم. ويمكن القول إن النزاع الأكثر بروزًا تركز على استحواذها على The Jones Group بقيمة 2.2 مليار دولار في عام 2014. ووفقًا لدعوى قضائية رفعها دائنو Nine West Holdings في أوائل عام 2018 ، فإن مجموعة العلامات التجارية التي ظلت قائمة بعد بيع Sycamore لأجزاء أخرى من مجموعة جونز ، تدعي أن الشركة المالية “تشارك في الاحتيال المباشر” في عدة نقاط في الصفقة.
وبحسب الدعوى المزعومة فإن سيكامور استخدمت توقعات بأرباح منخفضة بشكل مخادع للتفاوض على سعر شراء منخفض بقيمة 395 مليون دولار لعلامة ستيوارت فايتسمان – وهي جزء من مجموعة جونز في ذلك الوقت – ثم رفعت هذه الأرقام إلى أرقام أكثر واقعية حين باعت شركة أحذية إلى شركة Coach Inc (تعرف الآن Tapestry Inc.) بمبلغ 548 مليون دولار واستحوذت على الفرق. كما اتهمت الدعوى شركة الأسهم الخاصة بتضخيم توقعات أرباح سلسلة ناين ويست خلال عملية الاستحواذ ، مما جعل المجموعة تحصل 1.5 مليار دولار على شكل ديون لن تتمكن في النهاية من سدادها.
وقد نفت شركة سيكامور ارتكاب أي مخالفات ، وكانت هناك أشهر من النزاعات المثيرة للجدل شملت شركة سيكامور تهديدها بالتوقف عن شراء منتجات ناين ويست لمتجر بيلك ، إحدى شركات محفظتها الأخرى ، في حالة المضي قدماً في الدعوى. في نهاية المطاف ، اتفقت جميع الأطراف في وقت مبكر من عام 2019. خرجت ناين ويست من أزمة الإفلاس في مارس 2019 تحت الاسم الجديد Premier Brands Group Holdings LLC.
والآن العديد من الشركات التي خرجت منها Sycamore في أوضاع أفضل بكثير . فقد تم شراء Kurt Geiger ، وهي ملكية سابقة لمجموعة جونز ، من قبل شركة الأسهم الخاصة الأوروبية Cinven مقابل 372 مليون دولار في ديسمبر 2015. ومنذ ذلك الحين ، ركز أصحابها الجدد على تنمية الأعمال التجارية من خلال التوسع الدولي ، والاستثمار في المتاجر والتكنولوجيا الجديدة ، و تزايد فئة حقائب اليد الشعبية.
